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宏观策略
晨报：情绪仍在低位，市场潜力更足。1.情绪仍在低位，市场潜力更足。周二市场早盘走势偏弱，上午各大指数相继走低，但在下午1点半之后，市场在成长板块带动下快速反弹，最终上证综指上涨0.57%，收于.12点。创业板指上涨1.48%，收于.01点，各大指数中创业板综指与创业板指涨幅居前，上证50表现靠后。行业上，计算机、医药生物和房地产涨幅居前，仅银行和非银金融出现小幅回调。在个股层面，全部A股上涨个股数为家，下跌家。两市全天成交亿元，较前一交易日减少约亿元。
上周股市新增投资者数量为24万人左右，虽然市场在上周出现较大幅度的反弹，但是日均新增投资者数仍在下滑，降至除假日因素影响较大的交易日外的最低值。昨日市场成交继续收缩也可以看出主导交易的散户群体对后市仍然保持一个偏悲观的态度。但在另一方面市场存量的结构并没有转为减量，因此新增投资者人数下滑对市场而言反而是偏利好的状态。比如在16年以来，市场上行持续时间最长的去年下半年，伴随着市场的上行，日均开户数反而逐步走低，直至今年1月底市场回调前才出现明显的上行。昨日隔夜美股出现较大波动，相比前几次美股下行对A股的影响而言，目前市场情绪降温程度更为明显，韧性有望强于前几次，即使出现大幅下跌也更多意味着机会而非风险。
2.价格信号继续在改善过程中。从市场的价格信号上观察，沪深上行趋势的信号继续延续，我们代表恐慌情绪的VIXFIX指数近期从之前的高位回落，并且降至低点，代表市场恐慌情绪正在逐渐被修复。而价格趋势的TSI指标也在逐渐从低位上行，指标绝对读数仍位于偏低的位置，还有较为充足的上行空间。
一一个偏不利的指标是沪深成份股涨跌面的FDHLI，指标读数达到超涨区间，主要原因在于反弹过程中底部区间个股数目快速减少，但是创新高的个股数目也同样很少，仅10只左右，并不可直接类比市场超涨时大量成份股创新高，如超过70只以上之后出现的回调风险。
行业研究
工业机器人及自动化行业深度：核心零部件国产化加速工业机器人应用，看好行业发展前景。经济稳中向好，下游企业盈利能力提升，企业偏好改善，工业机器人需求及自动化改造意愿增强。近年来经济由高速度增长向高质量增长阶段过渡，整体运行稳中向好，工业机器人市场实现快速增长。下游工业企业盈利能力一改15年利润下滑颓势，保持稳定增长，资本开支能力加大，对工业机器人需要以及自动化改造意愿增强。同时叠加工业企业资产负债率下行和资产负债表修复因素，预期未来企业盈利能力稳定，对设备端的需求形成支撑。-年国内机器人复合增速34%，高工数据显示年国内工业机器人销量达到13.6万台，增速达到60%，行业呈现加速增长态势。
人工成本上升，倒逼企业加快自动化改造进程。年以来我国劳动力人口占比不断下降，制造业企业平均工资大幅上涨，由人口红利带来的经济推动作用逐渐消失。工业机器人行业发展由于劳动力成本升高而推动，人口红利对我国制造业的推动作用将让位于技术红利。
核心零部件国产化加速实现成本改善，工业机器人性价比提升回收期缩短。国内上游核心零部件厂商进口替代加速，基于本土优势，价格相较于外企低约20%-30%，帮助工业机器人企业实现成本改善。工业机器人性价比提升和投资回收期缩短，下游企业使用工业机器人及自动化改造意愿增强。
国外“四大家族”占据传统行业优势地位，国内企业发力一般工业领域。国外“四大家族”掌握关键技术，占据全球工业机器人本体超过50%的市场份额，垄断汽车行业的系统集成市场，客观上形成了长期的应用惯性和技术壁垒。目前下游行业应用由汽车和3C向更加“非标”及离散化的一般工业拓展，客观上为国内工业机器人本体及系统集成商提供了良好的超车机会。目前国内涌现出一大批优秀的工业机器人本体、核心零部件和系统集成的优秀企业，包括行业龙头机器人，产业链完整布局和技术领先的埃斯顿，新星拓斯达、老牌企业新时达、华中数控，以及核心零部件企业中大力德、江苏绿的、南通振康、双环传动等，随着产业发展和技术进步，其有望率先成长壮大。
新能源汽车周报：新能车销量持续向好，下游中枢切换在即。1、本周板块反弹明显，马斯克“去钴化”和高镍三元车型量产引爆正极材料标的，带动板块投资热情。2、从下游数据端来看，中汽协及乘联会陆续公布18年4月份新能车销量数据，新能车销量持续高速增长(YOY%+)。
我们
本文编辑：佚名
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